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研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站:东兴证券-美国7月份非农点评:就业质量提高,薪资强劲-190803

研报作者:王宇鹏 来自:东兴证券 时间:2019-08-05 16:40:59
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????????事件:
????????美国??7??月非农就业增加??16.4??万,预期??16.5??万。失业率??3.7%,符合预期,前值??3.7%。劳动参与率??63%,前值??62.9%。平均时薪环比??0.3%,预期??0.2%,前值??0.2%,同比??3.2%。
????????观点:
????????7??月非农就业总数略不及预期,但就业数据质量有所提高。表现为长期失业时间显着缩短,兼职工作人数下降,汽车行业新增就业显着。从工作时长看,略显疲软,但仍处于平均周期之上。薪资增速略超预期,大幅跑赢通胀,对??3??季度消费提供有力支撑。鉴于目前复杂的贸易局势,良好的就业数据不影响美联储的货币政策。
????????1.??就业数据质量提高,失业时间缩短,加班时长下降,汽车行业新增就业显着。
????????1)长期失业时间显着缩短。7??月总失业人数??6.1??百万,几乎没有变化。其中失业??5??周之内的增加了??24??万,达到??2.2??百万,而长期失业(超过??27??周)的人数下降了??24.8??万,达到??1.2??百万。平均失业时间??19.6??周,为近期首次下降至??20??周以下。
????????2)兼职工作人数下降。7??月非自愿兼职工作人数下降??36.3??万,达到??4??百万。过去??12??个月中,非自愿兼职工作人数共下降??60.4??万,7??月显着下降是为首次。
????????3)制造业就业数据显示温和状态,但汽车行业新增就业显着上升。制造业新增??1.6??万,其中主要来自汽车及其配件??7.2??万,为近几个月来首次明显增加。但加班时长明显下降,7??月非管理人员加班时长为??4??小时,前值??4.2,去年??7??月为??4.5。加班时长是就业数据中最具有顺周期性的指标,加班时长??4??小时为周期平均水平,显示制造业整体就业仍处于温和状态。
????????4)新增岗位主要来自服务业。专业技术??3.1??万,其中??IT??业占??1/3;医疗服务??3??万,其中门诊保健占??2/3;社会服务??2??万;金融服务??1.8??万,主要是保险相关。此外,建筑业持续低迷,与投资数据相符。
????????2.劳动力市场整体健康,对??3??季度消费形成有力支撑,对美联储降息节奏没有影响。
????????劳动力市场较前期紧张程度有所放缓,整体仍旧强劲。失业率不变,薪资增速大幅跑赢??CPI??对??3??季度消费形成有力支撑。鉴于目前贸易局势存在不确定性,目前劳动力市场数据无碍美联储降息节奏。
????????结论:??
????????薪资增速强劲,对??3??季度消费形成有力支撑,不影响美联储降息节奏。??
????????风险提示:中美贸易摩擦继续。
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