当前位置:首页 > 研报详细页

通策医疗研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站:西南证券-通策医疗-600763-业绩强劲增长,“蒲公英计划”顺利推进-190802

研报作者:朱国广,陈铁林 来自:西南证券 时间:2019-08-04 11:44:14
研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站内容摘要
打开原文>>

????????投资要点??
????????业绩总结:公司??2019??年上半年实现营业收入??8.5??亿元,同比增长??23.6%;实现归母净利润??2.1??亿元,同比增长??54.1%;扣非后归母净利润??2??亿元,同比增长53.9%,经营性现金流为??2.6??亿元,同比增长??68.6%,业绩超预期。
????????业绩超预期,门诊量快速提升:公司??2019Q2??实现营收和归母净利润分别为??4.5亿元和??1.1??亿元,增速分别为??20.2%和??54.8%,业绩超预期。从门诊量来看:上半达到??100.6??万人次,同比增长??14.4%。从收入端来看:1)分医院来看,总院收入占比约??38.8%,增速为??9.2%,相对较平稳,分院占比??61.2%,增速为34.2%,表现较为突出的包括庆春口腔门诊部、城北口腔医院以及萧山通策杭口口腔医院,三者增速分别达到??68%、63%、72%;2)分科室看,种植、正畸、儿科以及综合收入占比分别为??17%、18%、15%、29%,各科室均体现出较高增长,增速分别为??31.4%、24.2%、32.1%、26.2%。从盈利能力看:1)毛利率方面,本期同比增长??3.8pp,主要因成本增速低于收入增速;2)从费用端看,销售费用同比下降??4%,主要系广告宣传费用下降,管理费用率同比下降??3.6pp,主要因公司经营规模扩大,管理能力提升所致,为利润增长提供了更大的空间。经营性现金流:同比增长??68.8%,主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。
????????“蒲公英计划”顺利进行,助力业绩多点开花。2018??年??12??月,通策医疗和杭州口腔医院集团启动“蒲公英计划”,旨在将优质口腔医疗机构和医生“双下沉”到浙江全省基层县(市、区),联合当地医生,发挥杭州口腔医院品牌影响力,大力推进当体口腔医疗水平和群众就医满意度。公司预计于年内完成包括柯桥、德清、东阳、丽水、富阳等在内的??10??家蒲公英计划分院开业,截至??2019??年??7月底,10??家蒲公英计划分院均已进入装修设计阶段,其中??7??家分院已取得营业执照,进展顺利,预计未来将成为公司核心业绩增长点。
????????向辅助生殖以及眼科延生,打造医疗服务平台型企业。除口腔科外,公司目前还布局有辅助生殖、眼科等业务,依托中国科学院大学存济医学中心,建立各学科名医为核心的通策医生集团,优化配置各级医生资源,有望打造医疗服务平台型企业。2018??年昆明生殖中心全年门诊量??6.3??万人次,同比年增长??29.8%;IVF??治疗成功率位居国内前列,2018??年全年龄段单次成功率达到??55%,通过技术和品牌影响力吸引更多患者就诊。眼科医院投资公司通过对外合作获取优质医疗资源,未来有望成为新的业务增长点。
????????盈利预测与投资建议。预计??2019-2021??年归母净利润分别为??4.8??亿元、6.1??亿元、7.6??亿元,复合增速为??32%,对应??PE??分别为??56、44、35??倍,鉴于当前估值过高,暂不给予评级,建议关注。
????????风险提示:新业务开展不及预期风险;医疗事故风险;其他不可预知的风险。
????????

推荐给朋友: 收藏??? | ??? ?
尊敬的用户您好!
?????????为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
?????????使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
?????????目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载