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深高速研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站:华西证券-深高速-600548-根据假设,预计2019年H1公司EPS约为0.46元-190801

研报作者:丁一洪 来自:华西证券 时间:2019-08-03 14:16:39
研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站内容摘要
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????????摘要:我们认为深高速是未来最具增长潜力的公路公司,给予目标价??11.35??元,给予华西股票最高评级“买入”评级。??
????????预计深高速??2019-21??年??EPS??分别为??1.04??元/1.02??元/1.12??元,“买入”评级,目标价??11.35??元。预计??2019-21??年公司地产等非主业收益集中兑现,收费公路业务稳定增长。预计公司2019-21??年??EPS??分别约为??1.04??元/1.02??元/1.12??元,综合??PE??估值和??DCF??估值的两种估值方法,给予深高速??11.35??元/股的目标价,给予深高速以华西证券股票的最高评级“买入”评级。
????????预计公司??2019??年半年报??EPS??约??0.46??元,同比+4%。我们判断2019??年??H1??公司归母净利润约??10.1??亿元,较去年同期??9.68??亿元归母净利润(包括梅观公司拆迁补偿等??1.8??亿元非经常性收益)同比增长??4%,主因:1)预计贵龙项目结转收入同比增加。2)假设贵州圣博等四家公司股权处置收益在上半年确认,预计增厚当期利润约??1.5??亿元。3)公司公路业务业绩微增,扣除三项目,预计??2019??年??H1??公司通行费同比+3.3%。4)南京风电于??4??月初完成股权变更,判断将略增厚??2019??年??H1??业绩。??
????????预计??2019??年公司扣非归母净利润同比+38%。预计公司??2019??年归母净利约为??22.7??亿元,同比-35%,主因为去年公司三项目回购补偿确认??15.2??亿元资产处置收益。预计??2019??年公司扣非归母净利同比+38%,主因:1)贵龙、梅林关等地产项目集中交付,预计贡献归母净利润约??6.1??亿元。2)公司路产车流量稳定增长,收费公路业务收入同比+3.4%(扣除三项目影响)。
????????预计公司??2020-21??年地产等非主业收益集中兑现,收费公路业务稳定增长。预计??2020-21??年公司公路业务将保持稳定增长,预计同比增速分别约为+16.0%/+5.0%,主因为沿江高速的加速放量及??2020??年外环高速完工投产带来收入的增长。预计2020-21??年贵龙、梅林关更新项目将集中交付,结转收入增加,预计地产相关业务??EPS??贡献分别约为??0.25??元/0.29??元。??
????????风险提示:地产业务的交付进度;公路政策变动。

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