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研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站:光大证券-消费观察系列专题之一:车市火爆,后劲有多强?-190803

研报作者:张文朗,邵将,黄文静 来自:光大证券 时间:2019-08-03 14:48:49
研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站内容摘要
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????????要点:
????????车市火爆,原因为何?2019??年??6??月汽车销售、生产和库存数据都表现亮眼,带动社消和工业增加值等宏观指标反弹。6??月汽车销售反弹原因中,基数效应有所作用,新增因素贡献更大,汽车零售额同比较上月多增的??15??个百分点中,基数贡献??0.9pct,新增效应贡献??14pct。从新增因素来看,“国五”清库、新能源补贴退坡前抢跑、“国六”跟随促销是主要提振因素。除了销量反弹,价格亦有贡献。
????????汽车对宏观经济有多重要?从消费看,2019??年上半年汽车在限额以上商品零售中占比接近??30%,2017??年交通通信在居民消费支出中占13.6%。从投资和增加值看,2018??年汽车制造在工业增加值中占比5.6%,2019??年上半年汽车制造在制造业固定资产投资中占比??6.9%,但考虑到对其他行业的拉动,移除汽车后,总体工业增加值将损失10.3%。从就业看,2016??年交运设备制造就业占比在??2.6%,但考虑到与其他行业的关联,剔除该行业后,总体就业将损失??12%。
菲律宾皇冠现金网官网????????6??月车市的火爆能否持续,对整体消费又有何影响?基数效应或能支撑到??7??月,但新增因素方面,“国五”清库和新能源“抢装”大限已过,而“国六”促销亦是伴随国五折扣,同样难持续。参考以往刺激政策退坡前后的环比超季节性变动的弹性,我们预计??7??月社消中汽车零售额同比或回落至??3.1%,带动社消同比回落至??8.1%左右。预计新增因素未来继续发挥作用,9??月起乘用车零售销量同比有望回升,预计四季度可转正,预计汽车零售额同比四季度有望反弹至??7.7%左右,带动社消同比反弹至??8.4%左右。

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