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研究菲律宾皇冠现金网官网|官方网站:国泰君安-事件点评:硝烟再起,美方3000亿关税加征10%快评-190802

研报作者:高瑞东,花长春 来自:国泰君安 时间:2019-08-03 09:52:41
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????????本菲律宾皇冠现金网官网|官方网站导读:
????????美方不断从贸易线、科技线、金融线、香港线、台湾线对华施压,而中方作为回应,也会继续反制,中美最终展现出边打边谈的格局。
????????摘要:
????????事件:特朗普宣布,从??]??9??月??1??日起,美国将对其余??3000??亿美元中国出口美国的商品,加征??10%的关税。在中美第??12??轮经贸磋商刚刚结束的时间点,关税战马上升级,这一事件超市场预期。
????????为什么会加:政治互信不断薄弱。6??月??29??日中美两国元首在日本大阪??G20??会晤并达成阶段性共识后,不仅双方已经开始落实放松华为供货以及农产品进口的承诺,而且中美工作团队也开启了第12??轮磋商。但磋商刚结束一天,美方马上发出加征关税时间表,主要原因是中美政治互信越来越薄弱,这不仅体现在中美贸易摩擦过程中各种反制手段不断升级上;而且体现在美方对中国香港、中国台湾等中国一系列内政事务的干涉上。当两个国家政治互信越来越薄弱,双方达成的共识和协议,就很难被很好的遵守和落实,这给市场带来很大的不确定性。
????????会不会加:大概率会加。我们认为存在??3000??亿加征到??10%的可能性。一是美方??3000??亿关税加征的听证已经完成,程序上已无障碍;二是美国经济尚可,市场持续向好,增加了美方加征关税的信心;三是中方多次明确表态要坚守对美谈判三个底线,坚决要求美方全部撤销对华加征关税,所以中方在??2000??亿美金加征到??25%,在华为被停止供货时候,都未曾退缩。因此面对美方再次加征关税的危险,大概率中方也不会妥协屈服。美方也会继续从科技线、金融线、香港线、台湾线对华施压,而中方作为回应,也会继续反制,最终展现出边打边谈的格局。
菲律宾皇冠现金网官网????????怎么对冲:一是财政发力。7??月??31??日政治局会议重提“六个稳”,就是基于??2000??亿??25%关税的负面影响还在发酵,叠加??3000??亿商品??10%关税如果落地,积极财政政策是我们稳增长保就业的快速抓手。二是降息降准。最近央行不跟随美国降息的举动,是在中美贸易摩擦短期趋缓的背景下做出的。如果中美贸易战继续升级,不排除央行通过不对称降息以及定向降准等方式,加大对实体经济的支持,稳定预期,提振信心。三是贬值对冲。5??月初易纲行长在接受彭博采访时,提到了人民币汇率整数关口象征意义大于实质意义,言外之意央行必要时不会纠结于保七。而且??2000??亿10%关税加征时,人民币汇率确实大幅贬值,客观上对关税影响起到了对冲作用。

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